Investorblog
Ανταπόκριση Investorblog.gr στα Capitalblogs
***ΠΡΟΣΟΧΗ***
Θα θέλαμε να σας ενημερώσουμε ότι από τις 20 Δεκεμβρίου η υπηρεσία του Capital.gr
Capital Blogs θα αναστείλει τη λειτουργία της για τεχνικούς λόγους.
Σας ευχαριστούμε για την κατανόηση.
Λίγα λόγια για εμένα
MSc στην Οικονομική Ανάλυση - Value Investing http://www.investorblog.gr
Σύνδεσμοι


Είναι δύσκολο να πάρεις αποφάσεις για τις ελληνικές μετοχές...
2115 αναγνώστες
Πέμπτη, 12 Μαΐου 2011
11:37

 Δεν είναι εύκολο να μπορείς να προβλέψεις την πορεία μιας επιχείρησης και να κρίνεις με βεβαιότητα το κατά πόσο έχει υποεκτιμηθεί ή υπερεκτιμηθεί από την χρηματιστηριακή αγορά. Αν όμως έχεις καθαρό μυαλό, πολύ βασικές γνώσεις χρειάζονται για να αντιληφθείς την ύπαρξη αδικαιολόγητων αστρονομικών αποτιμήσεων ή καταστάσεων έντονης υποτίμησης. Στη δεύτερη περίπτωση κρύβονται ευκαιρίες, αλλά και σοβαροί κίνδυνοι που συνήθως αφορούν μόνο μεμονωμένες εταιρείες ή κλάδους. Έχοντας, λοιπόν, ένα χαρτοφυλάκιο με διασπορά το πρόβλημα αντιμετωπίζεται και ο δρόμος για τα κέρδη είναι ανοιχτός. Αυτό τι σημαίνει για τις ελληνικές μετοχές;


Οι μετοχές στο ΧAA σήμερα είναι υποτιμημένες, αλλά στην περίπτωση της Ελλάδας έχουμε μια ολόκληρη χώρα σε κίνδυνο, και δεν αναφέρομαι απαραίτητα στα σενάρια ολοκληρωτικής καταστροφής. Έτσι, ακόμα και ένα χαρτοφυλάκιο με πολλές διαφορετικές επιλογές δεν σε εξασφαλίζει απαραίτητα. Βέβαια, όσοι είχαν την προνοητικότητα να μην έχουν αποκλειστική έκθεση στην ελληνική αγορά, αλλά να κατέχουν και ξένες μετοχές, τώρα βρίσκονται σε καλύτερη μοίρα. Σήμερα, το να αγοράσεις μετοχές του εξωτερικού δεν είναι η καταλληλότερη κίνηση χρονικά, από τη στιγμή που αυτές έχουν ανακάμψει αρκετά. Εκτός αν θέλεις να απεμπλακείς εντελώς από το ελληνικό πρόβλημα. Μιλώντας για το ΧΑΑ, υπάρχουν επιχειρήσεις που μπορεί να κινδυνεύουν πολύ, λίγο ή καθόλου, ανάλογα με την έκταση που μπορεί να λάβουν τα γεγονότα. Η κατάσταση είναι τόσο ρευστή και απρόβλεπτη, ώστε είναι δύσκολο να εκτιμηθεί ποιες μετοχές αξίζει να αγοραστούν.


Σε γενικές γραμμές ένα θετικό στοιχείο για έναν μακροπρόθεσμο με επενδυτική νοοτροπία, είναι ότι η πτώση σε ένα βαθμό έχει κρατήσει σχετικά χαμηλά και μετοχές που θεωρούνται αμυντικά οχυρά. Μια καθαρά εξαγωγική επιχείρηση δεν έχει να φοβηθεί πολλά από την πτώση της εσωτερικής κατανάλωσης και τη βύθιση της ελληνικής οικονομίας. Ίσα ίσα, μπορεί και να επωφεληθεί από άποψη κόστους. Θα πρέπει να οδηγηθούμε σε εντελώς ανεξέλεγκτες καταστάσεις για να αντιμετωπίσουν τέτοιες εταιρείες πρόβλημα, ειδικά αν δεν είναι υπερδανεισμένες. Ένα παράδειγμα αυτού του τύπου μετοχής είναι η ΑΡΒΑ. Βέβαια, η συγκεκριμένη απέχει κάπως από τα χαμηλά της για να αποτελεί μεγάλη ευκαιρία, έχοντας προσφέρει αξιοσημείωτη απόδοση σε όσους την πρόσεξαν από το 2009. Με λίγο ψάξιμο θα βρει κανείς αντίστοιχες επιλογές.



Υπάρχουν και κάποιες εταιρείες που έχουν κυρίαρχη θέση στην ελληνική αγορά, αλλά εξαρτώνται από την εσωτερική κατανάλωση. Υπό άλλες συνθήκες, τέτοιες εισηγμένες θα θεωρούνταν ανθεκτικές σε δύσκολες εποχές για τη οικονομία. Ποιος φανταζόταν ότι τα Sprider ή το Ιατρικό θα εμφάνιζαν τόσο άσχημα οικονομικά αποτελέσματα; Μετοχές παρόμοιων εταιρειών ή άλλων που ακόμα εξακολουθούν να τα πάνε καλά, όπως τα Jumbo, βρίσκονται σε απίστευτα χαμηλά επίπεδα. Αν τα πράγματα δεν χειροτερέψουν πολύ περισσότερο για την ελληνική οικονομία και αυτοί οι “ηγέτες” επιβιώσουν, οι μετοχές τους έχουν πολύ μεγάλα περιθώρια ανόδου. Σίγουρα, όμως, ο κίνδυνος που διατρέχουν είναι πολύ μεγαλύτερος σε σχέση με την προηγούμενη ομάδα των εξωστρεφών και το μέλλον τους είναι γεμάτο προκλήσεις. Αυτή η ομάδα μετοχών, θα έλεγα ότι συμφέρει αν επαληθευτούν τα θετικότερα σενάρια για την πορεία του ελληνικού προβλήματος.


Όσον αφορά τις κρατικές, η πορεία τους εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις πολιτικές αποφάσεις. Φαίνεται πως η προοπτική της απεμπλοκής τους από την αγκαλιά του δημοσίου, μπορεί να δημιουργήσει αποδόσεις. Δεν είναι και εδώ τυχαίο, πως οι μετοχές τους έχουν “κρατηθεί” στην πτώση. Αυτό πάντως περιορίζει τα περιθώρια ανόδου τους. Όμως, σαν περιπτώσεις είναι από τις σχετικά ασφαλείς.


Τώρα για τις τράπεζες δεν θέλω να τα επαναλάβω. Έχω αναφερθεί πολλές φορές για το λόγους που αποτελούν τις πιο επικίνδυνες επιλογές, ενώ θεωρώ πως τα περιθώρια ανόδου τους δεν δικαιολογούν το ρίσκο που αναλαμβάνεις. (βλ: Ποτέ σε μια τράπεζα)


Γενικά, οι μετοχές είναι γνωστό πως σε ακραίες καταστάσεις, αποτελούν πολύ πιο ασφαλή επιλογή από αυτό που πιστεύει ο περισσότερος κόσμος. Το πιθανότερο είναι ότι σε μερικά χρόνια κάποιοι θα “χτυπούν το κεφάλι τους στον τοίχο” που δεν τις αγόρασαν στις τιμές που χαρίζονται σήμερα. Αυτό βέβαια δεν σημαίνει πως όποιος αγοράζει τώρα είναι εξασφαλισμένος, πολύ περισσότερο αν τοποθετεί “όλα τα αυγά στο ίδιο καλάθι”. Δείτε τι συνέβη, για παράδειγμα, στις μετοχές των ιρλανδικών τραπεζών (βλέπε εδώ). Σε κάθε περίπτωση, είναι δύσκολο να αποφασίσεις ποιες κατηγορίες μετοχών θα ακουμπήσεις και ποίες όχι, γιατί δεν ξέρεις μέχρι που θα φτάσουν τα πράγματα. Προσωπικά, μου αρέσει να ακολουθώ το μέτρο...

 

 RSS Feed - μην χάνεις θέμα από το investorblog!!!

 

Σχετικές μετοχές:
ΑΡΒΑ ΓΔ ΔΤΡ ΙΑΤΡ ΜΠΕΛΑ ΣΠΡΙ
Αξιολογήστε το άρθρο 
9 ψήφοι
 Εκτύπωση     Αποστολή με e-mail

Σχετικά με το blog
επενδύοντας στο ΧΑΑ
Όσα γράφονται δεν αποτελούν συστάσεις ή προτάσεις για αγορά ή πώληση αξιών

Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις